「暗号通貨からの資金流出が続く中、ステーブルコイン供給量が1250億ドルを下回る」
Stablecoin supply drops below $125 billion amid continued outflow of funds from cryptocurrencies.
要点
- ステーブルコインの総供給量は、2023年5月のUSTの崩壊以来、毎月減少しています。
- 先月はさらに17億ドルの流出があり、総供給量はピークから33%減少しました。
- Tetherのシェアはライバルがつまずく中で増加していますが、他のすべてのコインは大幅な減少を見ています。
- スペース全体の流動性とボリュームは希薄であり、続けて減少しています。
仮想通貨の過去数年を要約するなら、ステーブルコイン市場は良い出発点となるでしょう。
流動性に重要な役割を果たすこの業界の一角は大きな打撃を受けました。市場におけるステーブルコインの総供給量は現在、1250億ドル未満となっています。これは、昨年5月のテラ崩壊の前夜に比べて33%の減少です。
テラの崩壊以降、市場は縮小し続けています。経済全体の金融緊縮に合わせて、ステーブルコインの供給量は毎月減少しています。
先月は、2023年で3番目に大きな17億ドルの減少がありました。
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テザーのシェアが増加
動きをより詳しく追跡するには、以下のチャートの「タイムライン再生」をクリックしてください。最も大きなステーブルコインに供給量を分解すると、ほとんどのコインが大きな打撃を受けています。ほとんどですが、一つ大きな例外があります。それは、テザーです。
皮肉なことに、長く議論されてきた不透明な準備金にもかかわらず、テザーは圧倒的なマーケットシェアを再確立しました。USTの前述の終焉だけでなく、2月のBUSDの規制シャットダウンや3月のUSDCに関するSVB関連の恐怖（短期間ではありますが）にも恩恵を受け、このヨーロッパ拠点のステーブルコインは米国での厳しい規制弾圧を回避し、ライバルからの資本を吸収しました。
そのマーケットシェアは現在、驚異的な67%です。時価総額は830億ドルであり、同社は単独で第2四半期だけで驚異的な10億ドルの営業利益を上げたことを明らかにしました。これは、現在の米国国債の高い利回りによるものです。
しかし、テザーがライバルの打撃を受ける障害を利用するために有利な位置にある一方で、ステーブルコイン市場全体は仮想通貨全体の問題を示しています。
流動性とボリュームは崩壊し、それに伴いボラティリティは歴史的な低水準に近づいています。資金の脱出は膨大であり、ゼロ金利・マネー供給の盛り上がり期間中に急速に拡大した仮想通貨スペース内での多数のスキャンダルと共に、緊縮的な金融環境がこのセクターに打撃を与えました。
市場はこれからどうなるのか？
流動性とボリュームの低下は、全体的にとって明らかなマイナス要素ですが、いくつかの良い面もありました。
ボラティリティの低さは、昨年の複数のスキャンダルに悩まされた業界の一部にとって歓迎されています。2023年は、ゆっくりとした市場状況が特徴です。トレーダーや市場メーカーにとっては理想的ではありませんが、少なくとも昨年のスキャンダルや急速な緊縮経済による無謀なリスク管理の影響は収束したようです。
もちろん、地球上で最大の仮想通貨取引所であるバイナンスは、数々の訴訟に直面しています。AML（資金洗浄防止法）やKYC（顧客照会）法を回避するという告発から、ボリューム操作や顧客に対する取引操作まで、さまざまな告発があります。疑いの余地なく、このスペースの多くは非常に不透明な方法で運営されているため、これらの衝撃が過去のものと宣言するのは愚かかもしれません。
しかし、いずれにせよ、スペースの軌道は、より広範なマクロ環境がそれを許す余地を持つまで変わらないと感じられます。米国政府保証の債券が5%以上の利回りを提供する時には、ステーブルコインを保有したり、仮想通貨全般への投資をする動機は遥かに低下します。リスクリワードのポジションは完全に変わってしまいます。
それにもかかわらず、金利の引き締めがようやく終わりに近づいているという希望があります。Fed先物によって算出された確率を見ると、市場はFedが終了を宣言する前に、最大で1回の利上げ（そもそもそれすらもないかもしれません）を予測しています。
おそらくその後、資本はよりためらわずにこの新興資産クラスに向かうようになるでしょう。ただし、過去数年間の仮想通貨スペースの状況を簡単に把握するためには、ステーブルコイン市場が示している状況を見ることが重要です。
