安定コインの規制は、G-7とG-20の間で論点となっています

昨年の暴落を受け、グローバルリーダーたちは暗号資産セクターに対する普遍的な規則や標準を設定し始めています。多くのことで合意に達したように見えますが、先進国と新興国は、安定コインの扱いについて分かれているようです。それは、主要な議論に関与する2人の高官からKocooが学んだことです。

G-7を構成する先進国は、他の資産(たとえば法定通貨)の価値に関連付けられた安定コインを認めて規制することに対して、より開放的であるように見えます。しかし、G-20に参加する新興国は、こうしたジュリスディクションでの広範な安定コインの使用が、金融政策に対して比較的大きな脅威をもたらす可能性があるため、より厳しい規制や禁止を求めています。

2つの団体間の意見の相違は、グローバルな安定コインの規範の受け入れを阻害する可能性があり、少なくとも世界中の金融規制当局が想定する統一された監督の分断の脅威となる可能性があると、関係者は述べています。しかし、FSBも指摘しているように、その標準では、各国が自国の異なるニーズに応じて規則を実施する柔軟性があると、関係者は付け加えています。

「個人的には、暗号資産や安定コインの導入が米国、ユーロ圏、日本のマクロ経済に深刻な影響を与える可能性があるとは思いません。しかし、新興市場では、マクロ・金融的な影響がはるかに重要です」と、日本の金融庁監督局次長であり、グローバルな暗号資産の規則作りで日本のG-7議長の一員でもある三好俊之は述べました。

安定コインに関しては、先進国は「何も心配していない」が、「新興国は大きな懸念を抱いている」と、公には語られていないG-20の高官は述べています。「安定コインの規制は、違いの一点です。」

グローバルな規制当局は、2022年5月のterraUSDの暴落により市場から約600億ドルが消滅した後、行動を起こしました。しかし、一部の規制当局は、暗号資産の暴落が広範な金融安定性に直接的な影響を与えなかったと述べています。

グローバルな規範

両国のグループは、暗号資産に対するグローバルに調整された規範を策定することを約束しています。現在、G-7とG-20の議長国は、それぞれ日本とインドです。G-20は、G-7の管轄国と、10の新興国を含む13の国々で構成されています。

両団体は、国際通貨基金(IMF)、金融安定委員会(FSB)、金融活動作業部会(FATF)などのグローバルな標準設定機関に、セクターに関連する勧告や規則を作成するよう依頼しています。

両グループとも、暗号資産に関するFATFのマネーロンダリング防止規則を実施することを誓っていますが、最近の声明では、安定コインの扱いについて見解が異なることが示されています。

例えば、G-7は、安定コインの使用が広範な金融安定性に与える影響に焦点を当てたFSBの勧告に従うことを宣言しています。一方、G-20は、IMFとFSBが9月から10月にかけて共同で作成するより練り込まれた総合論文に合わせることを目指しています。

2つのアプローチ

G-7とG-20は、グローバルな暗号資産政策を策定するための異なるコミットメントの程度を示しています。

G-7は、より厳格な規範を求め、暗号資産を規制するためのFSBの勧告と、中央銀行デジタル通貨(CBDC)に関するIMFの勧告を実施することを表明しています。FSBによる暗号資産と安定コインの規制に関する個々の勧告は、2023年7月に予定されています。

一方、インドは、G-20議長としてのアジェンダ設定の権限を利用して、グローバルな金融政策を形成するのに影響力の大きいFSBが、米国により多くの共鳴を得ているように見えたため、IMFを主導者に据えて協議を進めるよう促しました。Kocooは以前、インド財務省の政策顧問を引用し、ロシアとの古い同盟国を遠ざけたくないというインドの意向が反映されていると報じています。

三好は、FSBの勧告は、金融安定性と規制上の問題に焦点を当てており、「確実に7月にまとめられるだろう」と述べました。一方、IMFは、「マクロ・金融的な影響についての視点から暗号資産の現象を見ることを試みている」と述べ、「IMFとFSBが共同で見ているマクロ・金融部分については、さらに議論が必要かもしれない」と付け加えました。

IMF-FSBの統合論文は、「通貨政策、資本流動、国際通貨システム、税収における暗号通貨の影響にも焦点を当てている」と、三好氏は付け加えた。

新興国の懸念事項

新興国は、安定コインが広く使用される場合、通貨政策の効果に与える潜在的な影響に懸念を抱いていると、三好氏は述べた。通貨政策は、国の中央銀行が経済の資金供給を制御し、成長を達成するために設定する措置のことを指します。

「たとえば、USD建ての安定コインが、非常に小さな新興市場で導入され、流通し始めた場合、それは彼らの通貨政策の効果を損なう可能性があり、それらの国々の資金流動をより不安定にすることができる」と三好氏は述べた。彼は、米国、英国、カナダ、日本などを含むG-7の管轄下で流通した場合、ドルやユーロが安定コインに置き換えられることは「想像しにくい」と付け加えました。

「しかし、通貨政策や為替管理体制が堅牢ではない発展途上国では、通貨代替のリスクが存在する」と三好氏は述べた。安定コインが新興国で広く普及すると、税収の効果にも影響を与える可能性があります。

「国際社会は、これについて合意するために最善の努力をするだろう」と三好氏は述べ、「G-20の懸念事項は、FSBが包括的な安定コイン規制を推奨することで和らげられるかもしれない」と示唆しました。

特定の新興国にとっては、単に安定コインを禁止することを望む場合もあるため、これが十分かどうかは不明です。

FSBとIMFは、コメントの要請に直ちに応答しませんでした。

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サンダリ・ハンダガマによる編集。