「SECは勝利を収め、ブラックロックのビットコインETFを承認すべきです」

SEC should approve BlackRock's Bitcoin ETF, claiming victory.

これは仮想通貨取引プラットフォームCoinRoutesの共同創設者兼CEOであるDave Weisbergerによるオピニオンエディトリアルです。

「ブロックチェーンはビットコインではない」という考えはもう死んだ… あの無意味な考えは安らかに眠って欲しい。

世界最大の資産運用会社であるBlackRockのCEOであるLarry Fink氏が最近述べたのは、私が何年も強調してきた考えと同じです。ビットコインはデジタル世界の通貨として独自の位置にあり、価値を保持する優れた貨幣として位置づけられています。一方で、金融システムのトークン化は効率を改善し、コストを削減するでしょう。

ここでのトークン化とは、スマートコントラクトを使用して「現実世界の資産」を表現し、グローバルで多通貨、ピアツーピアの取引を可能にすることを指します。この議論は、ビットコイン最大主義者（「ブロックチェーンではなくビットコイン」）と伝統的な金融関係者（「ビットコインではなくブロックチェーン」）の両方に反対するものです。彼らは技術を受け入れたいと思っていますが、実際には理解していません。

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フィンク氏のテレビ出演は、BlackRockがビットコインの現物取引型上場投資信託（ETF）の申請をサポートするためのタイミングで行われました。これはビットコインと仮想通貨全体に関する物語全体に大きな影響を与えました。この動きは、ワシントンDCの権力の中で仮想通貨の規制と立法に対する再びの関心を引き起こしました。証拠として、下院（金融イノベーションと21世紀のテクノロジー法を通じて）および上院（Lummis-Gillibrand責任ある金融イノベーション法を通じて）の両方において、バイパーティザンの仮想通貨市場構造に関する法案が提出されています。特に下院の法案は比較的包括的であり、仮想通貨のさまざまな側面についての管轄権を商品先物取引委員会（CFTC）と米国証券取引委員会（SEC）の両方に与えています。いずれにせよ、執行による規制は終わり、新たな規則が必要です。

このビットコインの現物ETFが承認されれば、多くの金融中間業者がクライアントポートフォリオにビットコインを含めるための規制された安全な手段を提供することになります。登録投資顧問、機関投資家、証券会社などの中間業者は、間接的にも含めて管理資産総額110兆ドル以上を直接的または間接的に管理しています。もしこれらの企業の意義ある割合がビットコインを投資ポートフォリオに少量含めるべきだと合意した場合、長期的にはその影響は非常に大きいものになるでしょう。

ビットコインETF申請の新たな基準

BlackRockの申請は、これまでの申請とは異なる点がいくつかあります。それは、同社が申請を成功させるというほぼ完璧な実績、その巨大な規模と政治的影響力、そして製品の設計によるものです。同社の申請および後続の修正では、CoinbaseとNasdaqとの監視共有の仕組みが提案されており、これはSECに十分な監督を提供し、市場操作への懸念を和らげるためのものです。これにより、Gary Gensler委員長は、自身が直接的な管轄権を持たない商品であるビットコインの現物取引に対する監視を獲得することで、政治的な「勝利」を主張することができます。

さらに、BlackRockのビットコインETFは、GLDゴールドETFおよび他の承認された現物貴金属製品と非常に似た構造になっています。これらの製品は、ビットコインの透明性や監査可能性とは比べものにならないスポット取引に依存しています。そのため、スポットビットコインETFの申請を拒否することは、「恣意的かつ任意な」というGrayscaleが自社の申請の却下に対して主張しているようには見えません。

ゴールドとの比較は、ビットコイン投資家にとって特に関連性のあるものです。なぜなら、ビットコインの人気のある価値提案の1つは、少なくともデジタル世界の価値保存手段および法定通貨の価値の尺度になる可能性があるというものであり、これは何千年もの間ゴールドの役割でした。

ただし、現在のビットコインの時価総額はゴールドの市場価値の約1/20以下ですので、まだまだ道のりは長いと考えられています。そのため、私はビットコインの価値をその可能性のオプションとして見るべきだと主張しています。BlackRockのETFの承認があれば、デジタルゴールドの物語に基づいて投資することができる新たな投資家クラスが生まれる可能性があります。まるでGLDやIAUが導入された際、新たなゴールド投資家クラスがゴールドを購入することができたようにです。

これを見ると、世界のETFゴールド保有量は約3,400トンであり、中央銀行が約35,000トンを保有していることを考えると、これはかなりの量です。ビットコインETFも同様に重要な存在になると予想されますが、多くの投資家がリスクが克服できるほど大きくなるまでには時間がかかるでしょう。

今がチャンスです

BlackRockやFidelityなどの大手伝統的な金融機関の参加は、ビットコインに関連する一部のリスクを緩和するのに役立つかもしれません。特に、投資家が自分の資産を盗まれる心配を和らげることによって、投資家の懸念を軽減することができます。世界最大の資産運用会社の規制されたETF製品は、安全と見なされるでしょうし、それによってこれらの懸念が解消されるでしょう。その結果、この決定に関しては高いリスクが伴います。

SECがBlackRockやFidelityなどの信頼性の高い機関を含むスポットビットコインETFを拒否し続ける場合、それはSECの仮想通貨に関する決定が、原則よりも政治的なものであることを示唆しています。特に、SECが最近先物に基づくレバレッジビットコインETFを承認したことを考慮すると、これは明らかです。完全に裏付けられたスポットETFが危険すぎるとする一方で、そのような製品が投資家にとって「安全」と主張することは文字通り不可能です。その結果、米国の仮想通貨企業が海外に移行する傾向が加速し、最近の議会の公聴会で多数のメンバーから聞かれたように、2024年の選挙サイクルにおいて政治的な問題を引き起こす可能性があります。

理性的な意見が優勢になり、Gensler氏がBlackRockとFidelityの申請を承認することで「勝利」を収めることを願っていますが、これから見ていきましょう。唯一確かなことは、物語が変わったということです。

米国議会では、民主党と共和党の両方から、「執行による規制」制度を終了させるための支持がありました。金融革新と21世紀の技術法案は、35対15の投票で可決され、複数の民主党議員が共和党のスポンサーに加わりました。また、主要な会計事務所がビットコインが環境にプラスになる可能性があるとする研究を発表したことも、FUDが崩れつつあることを目撃しました。

結論として、変化の風が私たちの前に吹いています。ビットコインが主流に加わることは将来にとって良い兆候です。

この記事はDave Weisberger氏による寄稿です。表明された意見は完全に彼ら自身のものであり、必ずしもBTC IncまたはBitcoin Magazineの意見を反映しているわけではありません。