「ゲイリー・ゲンスラー氏は、Proof-of-Stakeトークンについて誤解しています」

Gary Gensler misunderstands Proof-of-Stake tokens.

米国証券取引委員会(SEC)のゲーリー・ゲンスラー委員長は、ほとんどの暗号トークンは証券として取り扱われるべきだとの立場を長く取ってきました。ゲンスラーは2023年3月に次のように述べています:

「投資家は、これらのトークンに何かを期待して投資しています。証明ありステーク(PoS)トークンである場合でも、それらの証明ありステークトークンから2%、4%、18%のリターンを得たり、プロトコルに投資したり、トークンをプロトコルにロックアップしたりしている場合でも、何らかのリターンを期待しているのです。プロモーションやプロトコルに投入されているものを、しばしば一部の起業家や開発者が開発しているプロトコルに、これらのトークン運営者がコンプライアンスに準拠することをお勧めします。仲介業者も同様です」

この記事はCoinDeskの “Staking Week” の一部です。ポリメッシュ協会のトークン化部門の責任者であるグレーム・ムーア氏です。

これは間違ったまたは誤解を招く立場です。証明ありステーク(PoS)トークンは証券ではありません。たとえ一部のPoSトークン保有者が利益を期待して投資としてそれらを購入したとしてもです。たとえほとんどのトークン保有者が経済的なインセンティブを理由にPoSトークンを購入しているとしても、すべての投資としての購入が証券の投資であるわけではありません。人々はスニーカーを投資の対象として扱うことがありますが、それはYeezyのスニーカーを買うことが株式を買うことと同じであるわけではありません。

実際のトークン自体は、いくらかの人々が価格の上昇を期待しているからといって証券ではありません。

PoSトークンは、証明ありステークの合意メカニズムの重要な要素です。その役割は、参加者の行動を整えるために経済的なインセンティブを提供することによってブロックチェーンを保護することです。PoSトークンをステーキングすることで、トークン保有者は経済的にトークンを活用することができますが、主な目的はネットワークを保護することです。

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ゲンスラーは、ハウイ・テストの規定に緩く当てはまる可能性があるため、トークンクラス全体を証券として一括して分類することは間違っています。もしそれができるなら、彼はあなたの家を証券と分類するでしょう。それは他の人々(建設業者、塗装業者、造園業者)の努力から利益を期待できる共同事業への投資だからです。

PoSトークンを購入しようとする投資家に必要な開示の増加は合理的なことかもしれません。個人が自分にとって適切な投資かどうかを判断できるようにするためです。ただし、証券ではないものを証券として分類することは、私たちが引くべき境界線です。証明ありステーク(PoS)トークンは、最近のXRPの判決でアナリサ・ナディーン・トーレス連邦地方裁判所判事が指摘したように、投資契約を必要とするような方法で販売される可能性がありますが、実際のトークン自体は、いくらかの人々が価格の上昇を期待しているからといって証券ではありません。

それが事実であり、規制当局が自身の重要性を過大評価しようとしても変わりません。