「イーサリアム先物プレミアムが1年ぶりの高値に達しています-ETH価格は続くのでしょうか？」

「イーサリアム先物プレミアムが1年ぶりの高値に到達！-ETH価格はこれからも上昇を続けるか？」

イーサ（ETH）の価格は、2023年4月16日の最高値2,120ドルから14.7％下落しています。しかし、2つの派生メトリクスからは、投資家たちが1年以上ぶりにこのほど楽観的に感じていることが示されています。この差異を調査する必要があり、最近の楽観主義は、ビットコイン（BTC）が10月24日に3万4千ドルを超えたことに対する広範な反応であるかどうかを調べる必要があります。

ETH派生商品を利用する投資家たちの熱意の増加の1つの要因は、アメリカ合衆国での実物ビットコイン上場投資信託（ETF）の承認が期待されているという市場全体の興奮です。ブルームバーグのアナリストによると、実物ビットコインETF提案への継続的な修正は、進展と迫り来る承認の良い兆候と見なされることができます。この進展により、暗号通貨市場全体が価格水準を引き上げると予想されています。

興味深いことに、2019年のU.S. SEC議長ゲリー・ゲンスラーの発言（参照）には、その見解が示されています。ゲンスラーは2019年のMIT Bitcoin Expoで、当時のSECの立場を「一貫性のないもの」と呼び、実物ビットコインを含まない先物ベースのETF製品は2017年12月以来存在していたにもかかわらず、複数の実物ビットコインETF申請を拒否していたと述べました。

派生商品を利用したイーサリアム投資家たちの楽観主義のもう1つの潜在的な要因は、2024年上半期に予定されているデンクンアップグレード（参照）の価格設定です。このアップグレードは、レイヤー2ロールアップのデータ可用性を向上させ、トランザクションコストを削減することを目的としています。さらに、このアップグレードにより、ブロックチェーンの「Surge」ロードマップの一環としてシャーディング（並列処理）の将来の実装に向けてネットワークが準備されます。

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イーサリアム共同創設者のビタリック・ブテリンは、10月31日の声明で、独立したレイヤー1プロジェクトが徐々にイーサリアムエコシステムのレイヤー2ソリューションとして移行し、統合される可能性があることを強調しました。また、ブテリンは、現在のロールアップ手数料に関連する現在のコストが、特に非金融アプリケーションにとって大多数のユーザーには受け入れられないと指摘しました。

イーサリアムの競合他社にとっての課題

ソフトウェア開発者たちがネットワークのトランザクションの完全な記録を維持することにかかる関連コストを認識するにつれて、イーサリアムの競合他社は課題に直面しています。例えば、Avalanche（AVAX）の人気ブロックチェーンエクスプローラーツールであるSnowTraceは、高いコストのために閉鎖することを発表しました。

Ava Labsの戦略・運営責任者であるフィリップ・リウ・ジュニアは、単層チェーンでのデータの自己検証と保存に直面するユーザーの困難さを指摘しました。その結果、しばしば予期しない問題が発生します。

例えば、10月18日には、Theta Networkチームがノードのアップグレード後に「エッジケースのバグ」に遭遇し、メインチェーンのブロックが何時間もの間生成が停止しました。同様に、レイヤー1ブロックチェーンのAptos Network（APT）は、10月19日に5時間のダウンタイムを経験し、取引所の預入と引き出しが停止しました。

要するに、イーサリアムネットワークは現在、高い手数料と処理能力のボトルネックへの解決策を提供していないかもしれません。それでも、重大な混乱がほとんどなく、8年にわたる継続的なアップグレードと改善の実績を持っています。

ETH派生商品市場での楽観的な感情の評価

イーサリアムネットワークを取り巻く基本的な要素を評価した後、ETHトレーダーの間での強気感情をderivative市場で調査することは重要です。ETHのパフォーマンスが悪化しており、4月の2,120ドルのピークから14.7%下落しているにもかかわらず、エーテル先物のプレミアムは1年以上ぶりの最高水準に達しました。健全な市場では、年率プレミアム、または基準レートは通常、5％から10％の範囲内であるべきです。

このようなデータは、レバレッジをかけたETH長期ポジションへの需要の増加を示しており、先物契約のプレミアムは10月23日の1%から10月30日の7.4%に急増し、5%の中立的なから強気なしきい値を超えました。この指標の急増は、2週間にわたるETHの価格上昇（15.7%）に続いています。

オプション市場を分析すると、さらなる洞察が得られます。エーテルオプションの25%デルタスキューは、アービトラージデスクやマーケットメーカーが上向きまたは下向きの保護を過剰に値上げするタイミングを示す有用な指標です。トレーダーがエーテルの価格が下落することを予想する場合、スキューメトリックは7％を超えます。一方、興奮の段階では、マイナス7％のスキューが見られる傾向があります。

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エーテルオプションの25%デルタスキューが10月27日にマイナス16%のレベルに達し、12か月以上ぶりの最低値となったことに注目してください。この期間中、ブルプット（売り）オプションはディスカウントで取引されており、過度な楽観主義の特徴です。さらに、現在のプットオプションの8%のディスカウントは、10月18日まで続いていた7％以上のプラススキューからの完全な転換です。

要約すると、derivative市場でのイーサ投資家の強気感情の背後にある要因はいくぶん掴みどころがありません。トレーダーは、ビットコインの承認に続いてイーサの現物ETFが承認されることを期待しているか、計画されたアップグレードに賭けている可能性があります。これらのアップグレードは、トランザクションコストを削減し、Solana（SOL）やTron（TRX）など他のブロックチェーンネットワークの競争上の優位性を排除することを目指しています。