「クリプトVC：トークン投資と次のブルランをDigital Wave Financeと共に」
Digital Wave Finance and Cryptocurrency VC Token Investment and the Next Bull Run
ベンチャーキャピタルは、ブロックチェーン業界の多くのスタートアップにとって重要なドライバーとなっています。創業者は、新しいプロジェクトの重要な最初の日々にライトを点け、従業員に給与を支払うために貴重なベンチャーキャピタルの資金を確保するのは競争が激しいことを知っています。
新しいインタビューシリーズでは、Cointelegraphは、仮想通貨業界に積極的に投資しているいくつかの最も活発なファンドの幹部と話し、彼らの視点を理解し、成功や失敗について聞き、Web3空間の新しいプロジェクトに興奮しているものを知ります。
今週、Cointelegraphは、仮想通貨取引企業Digital Wave Finance（DWF）の共同創設者であり、マーケットメーカーであり、マルチステージのWeb3投資会社DWF LabsのマネージングパートナーであるAndrei Grachev氏と話しました。DWF Labsは2022年末以来、Telegram Open Network（TON）、Orbs、Radix、Crypto GPT（現在のLayer AI）などに投資してきました。
Cointelegraph：DWF Labsはどこから現れ、業界を攻略し始めたと感じられます。ファンドの歴史やパートナーのバックグラウンドについてもう少し教えてください。
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Andrei Grachev： DWF Labsは2021年末に設立され、2018年以来高い成功を収めてきた高頻度取引企業DWFの経験豊富なパートナーによって設立されました。私たちはブロックチェーン技術の潜在力を認識し、その業界での投資機会を探求したかったのです。いくつかの小規模な投資とトークン割り当てを行った後、私たちは投資戦略とリスク許容度を磨いてきました。それ以降、有望なプロジェクトに積極的に投資し、定期的に長期的な財務支援を提供しています。
CT：DWF Labsはトークンにのみ投資しています。業界の多くのプレイヤーは、このアプローチをマーケットメイキングと考えています。この決定の背後にある理論と、なぜトークンへの投資が最善のアプローチだと考えているのか説明してください。
AG：まず第一に、私たちが取り組んでいるプロジェクトごとに、異なる取引要素があることを明確にさせてください。一部は純粋なベンチャー投資を含む一方、他のプロジェクトではトークンの購入が含まれる場合もあります。過去12〜18ヶ月間、投資空間に参入するマーケットメーカーの数が増えてきたことを目にしています。私は業界全体を代表するわけではありませんが、マーケットメーカーはプロジェクトに対して重要なサポートを提供しており、それが成長にとって重要です。
たとえば、マーケットメーカーは通常、取引所との確立された関係を持っており、プロジェクトをリストアップするための紹介をサポートすることができます。ただし、これらの推薦が受け入れられるかどうかは、取引所によるものです。マーケットメーカーと協力する利点のもう一つは、トークンに必要な時に流動性のサポートを提供できることです。つまり、マーケットメーカーは単なる取引の実行を超えた価値を提供し、これが私たちがトークンへの投資が最善のアプローチだと考える理由です。
CT：トークンへの投資に関連するリスクをどのように評価し、それらのリスクを軽減するためにどのような手段を講じていますか？トークンの可能性を評価するために使用する特定のメトリックや基準はありますか？
AG：Web3投資会社として、私たちは時間をかけて様々な投資テーゼを開発し、プロジェクトのリスクと可能性を評価してきました。現在の投資戦略を完全に明らかにすることはできませんが、私たちはサポートすることに興味を持っているいくつかの垂直を特定しています。私たちはウェブサイト上で、9つのマクロカテゴリに投資を分類しており、それによって各垂直内のリスクを分散させることができます。
たとえば、複数のプレーヤーが成長している垂直を特定した場合、複数のプロジェクトをサポートする可能性を検討します。プロジェクトがインフラに明確な重点を置いている場合、次に選択するプロジェクトはB2B側により焦点を当て、次に小売りに焦点を当てるかもしれません。このアプローチにより、業界垂直のスペクトルを包括的にカバーすることができます。
トークンの可能性を評価する際には、各プロジェクトと垂直に特定のメトリックや基準を使用します。市場規模、競争、チームの経験と実績、トークノミクス、コミュニティの関与など、他の要素も分析します。また、デューデリジェンスを実施し、業界の専門家と相談することで、プロジェクトが堅固な基盤を持ち、成長の可能性があることを確認します。トークンへの投資には inherent なリスクが伴いますが、多様なアプローチと徹底した研究と分析を組み合わせることで、これらのリスクを軽減し、投資家にはプラスのリターンを生み出すことができると考えています。
ポートフォリオ企業
CT：DWFにとって理想的なポートフォリオ企業はどのようなものですか？アイデア、創業者の個性、チーム、またはトラクションのどれを優先しますか？
AG：私たちの投資ポートフォリオは多様ですが、いくつかのカテゴリが投資数において重要な位置を占めています。分散型金融や取引、メタバースやGameFi、インフラストラクチャやエンタープライズなどが、私たちの関心を特に引いているカテゴリです。
投資要因を優先する際には、潜在的な市場の受容度が主な考慮事項となります。なぜなら、大きな潜在的なユーザーベースを持たない素晴らしいアイデアや製品は、長期的には成功しないからです。アドレサブル市場の規模も重要な要素であり、企業の潜在的な収益と成長の見通しを決定するのに役立ちます。
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しかし、大きな潜在的な市場と素晴らしい製品を持っていても、チームの実行能力は成功に不可欠です。成功の実績を持つ才能ある経験豊富なチームがあれば、成功率が高まり、製品を効率的に市場に投入することができます。
最後に、バズやハイプは市場の需要と潜在能力の指標となることもありますが、誤解を招くこともあり、塩味で受け止めるべきです。市場のバズやトレンドだけに惑わされるのではなく、基本的な要素や長期的な成功の可能性を評価することが重要です。
CT: TONとEOSに投資しましたが、どちらのプロジェクトが魅力的だと思ったのですか？
AG: TONとEOSには市場の受容度とアドレサブル市場の規模の可能性があるため、投資しました。両プロジェクトは非常に野心的であり、スケーラビリティや使いやすさなど、ブロックチェーン業界の基本的な問題に取り組むことを目指していました。また、それぞれのプロジェクトのチームと彼らのビジョンを実現する能力に感銘を受けました。途中で論争や挫折があったとしても、これらのプロジェクトが業界に大きな影響を与える可能性があると考え、リスクを冒す覚悟がありました。最終的に、TONとEOSへの投資は、業界内でのバズやハイプのステータスではなく、長期的な成功の可能性を徹底的に分析した結果に基づいていました。
CT: 最近の投資の1つはCrypto GPTです。それは何ですか？
AG: 投資テーゼに記載されているように、特定の業界垂直内でポートフォリオを分散させることでリスクを緩和しようとしています。このアプローチにより、潜在的な利益と損失の可能性をバランスさせることができます。Crypto GPTへの投資は、私たちがさまざまなAIプロジェクトをサポートしていた時期に行われました。初期バージョンのCrypto GPTは印象的ではありませんでしたが、私たちは投資がさらなる開発を促進し、市場で革新的なものにつながる可能性があると考えました。現在の実装に基づいてプロジェクトを完全に否定するのは早計です。たとえば、最初のiPhoneにはコピー/ペースト機能がありませんでしたが、後続のバージョンでは初期モデルを改善しました。Crypto GPTチームは積極的に新製品を開発・発売しており、長期的な成果を期待しています。
CT: スタートアップがあなたの関心を引く最良の方法は何ですか？
AG: 投資戦略は、チーム、市場、トラクション、競争状況など、さまざまな評価基準の組み合わせです。私たちは毎月多数の資金申請を受けますので、何かユニークで特別なものを備えたプロジェクトを優先的に扱います。これは、従来のマーケティング用語では「ユニークセリングポイント（USP）」と呼ばれるものです。プロジェクトがコミュニティやトラクションなどの強みを示すことを重視しており、これにより潜在的な逸材を容易に特定し、デューデリジェンスプロセスを開始できます。
CT: 最も成長速度の速いポートフォリオ企業は何ですか？
AG: 当社のポートフォリオにはいくつかの急成長プロジェクトがあり、それらを強調する際には1つに焦点を当てることが難しいです。ただし、Yield Guild Gamesのようにコミュニティの成長が著しく、GameFiの普及を加速させたプロジェクト、中国電信との重要なパートナーシップを持つConflux、東南アジアでの大規模な採用を達成したCoin98などがあります。特筆すべきは、Synthetixは合成資産の作成を可能にする画期的な金融プリミティブであり、Syscoinはブロックチェーントリレンマへの解決策を長年にわたって研究してきました。Fetch.aiはアプリケーションの開発、展開、収益化に包括的なツールを提供しています。
CT: 最良の取引をどのように見つけますか？
AG: 私は私のパートナーや私たちのチームに敬意を表したいと思います。彼らは情報に精通し、新しいプロジェクトを探し、既存のプロジェクトの潜在能力を評価するために日夜努力しています。また、業界のイベントに参加してコミュニティとつながる機会を得ています。これらのイベントは、私たちにネットワーキングの機会を提供し、有望な取引を見つけるために重要な役割を果たしています。
CT: 多くの有名企業 – a16z、Shimaなど – がWeb3ゲームに投資していますが、メタバースとゲームのプロジェクトは過大評価されているようです。Decentralandは、13億ドルのエコシステムで一時的に「アクティブユーザー」がわずか38人と報告されています。Web3ゲームとメタバースについてどう思いますか？
AG: 私たちは他のベンチャーキャピタルと同様に、Web3ゲームとメタバースの分野を注視しています。これらのプロジェクトがゲームと仮想世界の産業を革新する可能性を見ていますが、彼らが直面しているリスクと課題も認識しています。確かに、一部のプロジェクトは過大評価されていますが、これは新興の産業であり、私たちはまだ実験の初期段階にいます。新興技術と同様に、開発と広範な採用には時間がかかります。
産業について
CT: 近い将来と長期的に産業はどのように変わるでしょうか？
AG: 産業は非常に大きく成長しており、各分野について深く掘り下げないと話すことができません。例えば、AIが世界にもたらす影響を無視することはできません。また、GameFiの信じられないほどの成長は既に採用の拡大に大きく貢献しています。そしてもちろん、DeFiは今後も続いています。
FTXの破綻以来、分散型取引所が話題となっています。最近では、メメコインの復興が見られます。トークン価格の騒ぎの中で、建設活動が非常に盛んに行われています。私たちは常にビルダーを支援することに興味があります。現時点では、特にレイヤーからIoTや現実世界の資産までのインフラプロジェクトを支援することに関心があります。これらのプロジェクトは、産業の未来を形作る上で重要な役割を果たすと考えています。
CT: トークン投資の批評家は、多くのトークンが価格操作や変動性により投機的な資産であり、産業全体に悪影響を及ぼしていると主張しています。この批判にどのように対応し、トークン投資が合法的な投資形態であるという考えを支持するための証拠を提供できますか？
AG: トークン投資はしばしば投機形態として批判され、投資手段としての正統性を欠いているとされています。しかし、トークンは流動性があるため、小売投資家や機関投資家の両方に魅力的です。トークンは株式市場で取引される株式の進化系と見なすことができます。伝統的な市場では、RobinhoodやeToroなどのプラットフォームを通じて株式市場へのアクセスの民主化が進み、小売投資家は市場の合理性を超えた投資テーゼを進めるためのコミュニティを形成する能力を得ました。メメコインの成長は、このコミュニティアプローチによる暗号通貨投資の最たる例です。
一部のメメコインはFlokiなど野心的なエコシステムを持つプロジェクトに発展していますが、他のメメコインは単なる投機ツールとして存在しています。最終的に、投資は利益に関わるものであり、利益を得たくない投資家はフィランソロピストと呼ばれます。したがって、トークン投資は利益を生み出す潜在能力だけでなく、潜在的なリスクとリワードに基づいて評価されるべきです。一部のトークンは技術的な価値に基づいて豊かな利益を生み出し、他のトークンは成長するコミュニティの熱狂によってのみ繁栄するでしょう。
CT: 最近のFTX、3ACなどの崩壊は、暗号通貨空間に信頼や楽観をもたらすことはありませんでしたが、最近の出来事からは伝統的な金融機関と現行の金融システム全体が危機に瀕していることが示されています。あなたの意見では、これらの課題を克服するための最善の方法は何ですか？
AG: ファイナンスは経済と政府規制の交差点に位置する非常に複雑な分野です。金融機関は日常的な経済活動において重要な役割を果たしており、規制に準拠せず、または故意に不正行為を行うことは遺憾です。
課題を克服するためには、いくつかのアプローチが考えられます。まず、産業内での透明性と説明責任の向上が重要です。これは規制と産業自体による自己監視を通じて実現できます。次に、技術革新と新しいビジネスモデルを受け入れることで、より効率的かつ包括的な金融システムにつながる可能性があります。最後に、公衆の教育と金融リテラシーの普及は、産業に対する信頼と自信を築く上で重要です。全体として、これらのアプローチの組み合わせによって、より強靭で信頼性のある金融システムが実現する可能性があります。
CT: これは急成長している数十億ドル規模の産業ですが、一般の人にとってはマネーロンダリングなどの違法な活動に関連するものに見えるかもしれません。この認識を変えるためには何が必要ですか？
AG: この懸念は古くさいものと言えます。過去数年間にわたり、ブロックチェーン技術やWeb3の採用が大幅に進んでいます。多くのポートフォリオ企業が世界中のコミュニティにポジティブな影響を与えています。例えば、World Mobile Tokenは共有経済とネットワークの所有権を通じて、誰にでも接続性を提供することで兆ドル規模の通信業界に変革をもたらしています。[…] クリプト産業に対する否定的な認識を払拭するためには、ビルダーや彼らがもたらす真の価値に焦点を当てることが重要です。
CT: 現在の業界で最も注目されているトピックは何ですか？1.5年前は非代替性トークン（NFT）が話題でしたが、今やほとんどの主要プロトコルに独自のNFTマーケットプレイスがありますが、ユーザーは非常に少ないです。NFTは過去のものになってしまったのでしょうか、それとも何かに進化することを期待していますか？次のビッグなトレンドは何ですか？
AG: 間違いなく、NFTは世界を席巻し、大規模な暗号通貨の採用が可能であることを示しました。初期のユースケースは自己表現に密接に関連していましたが、NFTは一部の人にとっては単なる投機ツールでした。言い換えれば、ユースケースは確固たるものではありませんでしたが、良いスタート地点であったと言えます。現在、NFTにはさらに多くの革新的なユースケースが見られ、まもなくさらに多くのユースケースが登場することでしょう。
例えば、高度なAIエンジンによるアート作品の創造力の向上により、新しいNFTコレクションを立ち上げる能力は、技術スキルを持つ人に限定されなくなりました。アイデアを持つ誰もが迅速かつ簡単に実行することができるようになりました。この簡素化と民主化は、ノーコード開発、ゲーミング、エンターテイメント全般、音楽や映画製作などにも波及しています。AIの統合によってトレーディングも大きな影響を受け、この分野でいくつかのプロジェクトが既に出現しています。
CT: あなたの考えでは、次のブルランを引き起こす要因は何でしょうか？
AG: GameFiは最も容易に大規模な採用をリードし続けます。特に興味深いのは、AIの統合が非常に対話的なゲーム体験の新しい形を生み出すことです。例えば、AIによって制御される非プレイヤーキャラクターは、自己の感情や個性を持ち、予め決められた範囲を超えてプレイヤーと対話するでしょう。したがって、AIがすべての産業にどのように影響を与えるか、注目していく必要があります。
CT: AIが仕事を奪うと考える警鐘を鳴らす人々もいますが、私たちの生活をより良く簡単にすると確信している前向きな考えを持つ人々もいます。あなたの視点は何ですか？AIは暗号通貨産業にどのような大きな変化をもたらすことができるでしょうか？
AG: AIが仕事を奪う可能性はあるという考えは現実的ですが、実際的な意味では、AI統合を習得できる人々が他の人々の仕事を置き換えることになるでしょう。AI自体は、誰かがそれをプログラムして仕事を奪うわけではありません。AI統合の最初の結果に関連する多くの倫理的な影響があるかもしれません。金融と同様に、一定の範囲でAIが規制される可能性もあります。
Magazine: お金の動向を追跡しているブロックチェーン教授、JW Verretへの6つの質問
AIのポジティブな影響については、それは暗号通貨産業に重要な変化をもたらす可能性があります。AIは高度なデータ分析や予測モデリングに使用することができ、トレーダーが情報を元に意思決定をし、市場のトレンドを特定するのに役立ちます。また、AIはセキュリティ対策の強化にも使用され、詐欺やサイバー攻撃の検出と防止に役立ちます。さらに、AIはより効率的かつ効果的なブロックチェーンプロトコルの開発を支援し、より速くスケーラブルなネットワークを実現することができます。全体として、AIは倫理的かつ責任を持って実装されれば、暗号通貨産業の成長と発展において重要な役割を果たし、その影響は主にポジティブなものになると考えています。
