「S&P500が110日間の最低水準に急落する中、ビットコイン価格は安定しています」

Despite the sharp decline in the S&P500 to its lowest level in 110 days, the price of Bitcoin remains stable.

9月20日、連邦準備制度理事会は金融市場に響くメッセージを発信しました:金利は20年以上ぶりの高水準にとどまり、市場参加者の予想よりも長期間続く可能性があるということです。この態度は、中銀の目標である2%を大幅に上回る4.2%のコアインフレ率と、過去最低の失業率を背景にしています。

投資家たちはこの新たな現実に向き合う中で、緊縮的な金融政策に直面してS&P 500とBitcoin(BTC)は引き続き低調なパフォーマンスを続けるのかという緊急の問いが生じます。

連邦準備制度理事会の決定の影響は迅速かつ厳しいものでした。S&P 500は110日ぶりの最低水準まで急落し、投資家の不安が高まっていることを示しています。

S&P 500指数(右側、青)vs. 米国10年国債利回り(左側、オレンジ)

特に、10年国債利回りは2007年10月以来の水準まで急騰しました。この動きは、金利が引き続き上昇すると市場が信じていること、または少なくとも現在の4.55%の利回りにインフレが最終的に追いつくということを反映しています。いずれの場合でも、経済を不安定化させることなくこれらの高い金利を維持する連邦準備制度の能力に対する懸念が高まっています。

ビットコインは必ずしも伝統的な市場に従わない

この金融の混乱の中で興味深い展開の一つは、S&P 500と特にビットコインとの間に見られる明白な関係性の欠如です。過去5か月間の2つの資産間の30日間の相関関係は明確な傾向を示していません。

30日間のローリング相関関係: S&P 500先物 vs. Bitcoin/USD. 出典: TradingView

この相関関係の乖離は、ビットコインが株式市場の修正を予測している可能性があるか、外部要因が影響している可能性があることを示唆しています。この相関関係の乖離の一つの説明としては、スポットビットコインETFの導入への期待や、規制上の懸念が仮想通貨の上昇ポテンシャルを妨げていることが考えられます。一方、S&P 500は2四半期の強力な業績報告を受けて好影響を受けていますが、これらの数字は3か月前の状況を反映していることを忘れてはなりません。

連邦準備制度が高金利政策に固執する中、金融の景観は未知の領域に入っています。一部の人々は、中央銀行の立場をインフレ圧力に対抗するために必要なものと解釈するかもしれませんが、既存のローンが返済期限を迎え、著しく高い金利で再融資されなければならないということで、高金利を維持することが家族や企業に負担をかける可能性に対する懸念もあります。

ビットコイン価格に有利に働く相関関係の解消

政府が長期債券の発行に困難を抱えるなど、いくつかの要因が仮想通貨とS&P 500などの伝統的な市場との相関関係の解消につながる可能性があります。長期債券の発行に失敗することは財政の不安定を示す可能性があり、それによって潜在的な景気後退へのヘッジを求める投資家を刺激することになります。そのような場合、ゴールドやビットコインなどの代替資産が魅力的な選択肢となる可能性があります。

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強いドルにもかかわらず、インフレが米国財務省に債務上限引き上げを迫ることで、通貨の減価が時間とともに生じる可能性があります。インフレへの影響を受けにくい資産で富を保護しようとする投資家の視点から、このリスクは依然として関連性があります。

さらに、住宅市場の状況は重要な役割を果たしています。住宅市場が続けて悪化する場合、それは広範な経済とS&P 500に悪影響を及ぼす可能性があります。住宅市場の銀行セクターと消費者信用の悪化の可能性との相互関係は、希少性とヘッジ能力を持つ資産への流れを引き起こす可能性があります。

また、2024年の米国大統領選挙をはじめとする国内外での政治的な不安定性も考えられます。これは不確実性をもたらし、金融市場に影響を与える可能性があります。一部の国では資本規制への不安が高まっており、国際金融の輸出入禁止の歴史的な事例は、政府がそのような規制を課すリスクを示しており、投資家を仮想通貨へと駆り立てています。

最終的に、伝統的な株式や債券とは異なり、暗号通貨は企業の収益、成長、インフレ以上の利回りに拘束されていません。代わりに、暗号通貨は独自のリズムで進み、規制変更、攻撃に対する耐性、予測可能な金融政策などの要因に影響を受けます。したがって、上記で議論されたいずれのシナリオも必要とせずに、ビットコインはS&P 500を大幅に上回る可能性があります。