「規制の明確さは暗号資産のリスクを終わらせるわけではありません」

「規制の明確さだけでは、暗号資産のリスクを完全に排除することはできません」

霧から現れる船のように、各国で規制の明確さの輪郭が徐々に見えてきています。ただし、アメリカはその中に含まれていないようです。日本からドバイ、EUまで、仮想通貨、デジタル化された現実世界の資産、ステーブルコインに関する規制や規制モデルが形作られつつあります。

ポール・ブローディはEY(アーンスト・アンド・ヤング)のグローバルブロックチェーンリーダーであり、「ビジネス向けイーサリアム:資産管理から支払い、サプライチェーンまでの使用事例によるリターンを生成するための平易なガイド」の著者です。

未来では、あらゆる種類のデジタルアセットを合法的に発行することが可能であり、その法的および規制的な枠組みによりリスクが低減され、投資が大流行するでしょう。だからこそ、日焼け止めを持ってブロックチェーンのサマーに備えましょう。

この時点で、規制の明確さの限界が何をもたらすのか考える価値があります。仮想通貨など、まずはシンプルなものから始めましょう。規制の明確さによって、仮想通貨取引所がデジタルアセットを勝手に持ち逃げするリスクは確実に低減またはほぼ排除されます。また、法的な保証がなくてはならないという可能性も排除されます。

規制の明確さによって、ステーブルコインに対する信頼が向上し、それらが実際の通貨や政府債券でカバーされ、銀行や証券当局によって監視されていることが分かるでしょう。すでに多くのステーブルコインは通貨と1対1で裏付けられており、実際には伝統的な銀行預金よりもリスクが低いです。ヨーロッパのMiCA規制では、通貨だけでなく、石油や金などの商品にも同様の規則が導入されます。

規制ができないこと

規制では人々を悪い投資決定から守ることはできません。デジタルアセットの世界では、そうした機会はほぼ無制限です。仮想通貨などの基本的なものを考えてみましょう。ビットコインのようなデジタルアセットの前提は、それが金のように機能するということですが、より優れています。供給量は合計で限られており、リリースプロセスはアルゴリズムによって制御されています。

限られていないのは、ビットコインのクローンやバリエーションの数です。数千ものも存在します。そのほとんどはいずれ無価値になる可能性が高いでしょう。消費者は、これらの競合する主張をどのように区別し、規制機関が人々が行き詰まりに投資することを防ぐ責任はあるのでしょうか。

仮想通貨以外にも、企業の株式のように機能するデジタルトークンのカテゴリが存在します。これらはしばしば「ユーティリティトークン」として販売され、新しいプロトコルで使用され、支払いのように機能する一方で、投資のようにも機能し、価値が上がると購入者に提案されます。

常勤の管理チームが存在し、トランザクション手数料を発生させ、その管理チームやトークン保有者に利益配当を提供することを目的としているプロトコルが何種類も存在しています。さらに、トークン保有者は管理提案を提出し、それに投票することさえできます。これは多くの企業やビジネスパートナーシップが運営されている方法に非常によく似ています。

明確に言っておきますが、こうしたことには何も問題はありません。むしろ、私はこれらのプロトコルによって資金提供され、拡大されるイノベーションに非常に興奮しています。

エコシステムトークンが備わったこのような企業のような構造は、新しいデジタル製品やサービスの潮流を資金提供し、支払いなどの役割を果たしています。それらの一部は単なる楽しみですが、他のものは、コンピューティングやストレージ、現実の資産の管理方法を再構築する野心的な取り組みです。関与する企業や人々には大きなメリットがありますし、もし私たちが希少なリソースの管理を向上させることに成功すれば、これは社会全体にとっても大きなメリットがあります。これらのイニシアチブを資金提供するトークンセールは、クラウドファンディングの形態であり、スタートアップがこれをオフチェーンで行うことができるのであれば(そしてできるのです)、十分に規制されたオンチェーン市場でも行うことができるはずです。

正直に言う必要があるのは、リスクのレベルです。新しい会社の株式を一般の人々が購入できない理由は、その人が十分に自分のお金を失っても問題ないと明確にわかる場合以外は、非常にリスキーだからです。

全ての新しいスタートアップの90%以上が失敗します。EYでは、2017年から2018年にかけての最初のICOブームで構築されたプロトコルと組織の失敗率がさらに高いことを発見しました。多くのICOおよび仮想通貨投資家は、何のプロトコルが提案されているのかさえ理解せず、高リスクな取引によって長年にわたって多額の損失を被っています。

過去、アメリカや他の国々では、スタートアップへの投資は高所得者やプロの投資家に制限されてきました。彼らはリスクを十分に理解しているか、少なくとも一部のお金を失っても破滅することはないと考えられています。しかし、一般の消費者がこのゲームに参加しようとすると、学術的にも彼らが苦戦することが明らかになっています。平均的な小売投資家は、ランダムな数字生成器よりも株式の選択に失敗します。リスクが開示されたからといって、それを理解したとは限りません。

このようなリスクがある中でも、大きなチャンスがあります。資金調達をしたい企業や投資をしたい投資家だけでなく、規制されたアドバイスと資産の選定を提供するエコシステム全体の成長の可能性もあります。これは、クライアントのために投資機会の広大な世界から既に選定している伝統的な金融企業にとって、単一で最も大きなチャンスとなり得ます。ブロックチェーンと暗号リスクは消えることはありませんが、そのリスクに見合ったより多くの機会と報酬が近い将来到来するかもしれません。

ベン・シラーによる編集。