BNBの急騰する先物取引のオープン・インタレストと規制上の問題がアルトコインの価格に影響を与えている

BNBの急騰する先物取引と規制上の問題がアルトコイン価格に影響を与えている

BNBの価格は、過去90日間で24.5%の下落を経験しましたが、7月10日から7月11日までの間に7%の上昇がありました。BNB(BNB)は、全体的なオルトコイン市場よりもパフォーマンスが悪く、ベアリッシュな勢いの背後にある原因が続いていることを示しています。

BNBの価格の修正は、6月5日に米国証券取引委員会がバイナンスとそのCEOであるChangpeng “CZ” Zhaoに対して起こした訴訟と関連していると考えられます。つまり、この相関関係はそのイベントと重なっています。

BNB/USDT (blue) versus altcoin market capitalization since April 2023. Source: TradingView

状況をより包括的に理解するために、派生契約の分析は、クジラや市場メーカーのポジションに関する貴重な洞察を提供します。

最近のBNB価格の上昇は持続可能ですか?

この分析は、7月11日に245ドルを上回る急騰が感情の改善またはBNB派生契約を介したレバレッジのバランスの需要によってサポートされているかどうかを明らかにするはずです。

価格はトレーダーの感情を理解するための最も重要な指標ですが、すべての可能性を網羅しているわけではありません。たとえば、2022年8月から2022年9月まで、BNBはオルトコイン市場を19%上回りました。

BNB/USDT (blue) versus altcoin market capitalization in late 2022. Source: TradingView

2022年のBNBの急騰の背後にある理由に関わらず、最近の90日間のマイナス24.5%のパフォーマンスは、プレミアムが正当化されないと投資家が考えていないことを示していると結論付けることができます。

完璧なメトリックスは存在しないものの、最近のパフォーマンス不振の間にレバレッジの需要の広範な概要を把握するために、BNB先物市場のオープンインタレストを調査することから始めるべきです。

BNB先物のオープンインタレストが増加しましたが、これは上昇トレンドですか?

先物市場では、ロングポジションとショートポジションは常にバランスされていますが、アクティブな契約数、つまりオープンインタレストが高いほど一般的にはポジティブです。なぜなら、一定の市場規模を必要とする機関投資家が参加できるからです。さらに、プレイ中の契約数の大幅な増加は、通常、トレーダーの関与の増加を示しています。

BNB futures aggregate open interest in USD. Source: CoinGlass

BNB先物のオープンインタレストが7月5日の3億5500万ドルから現在の4億7600万ドルに急増し、18か月ぶりの最高水準に近づいていることに注目してください。このデータは、先物契約を使用したレバレッジの需要の増加についての疑いを残しません。

オープンインタレストの前回のピークは2022年11月5日で、その日のBNBの価格は6か月ぶりの高値に達し、その後の5日間で28%の大幅な修正が続きました。

BNB/USDT price at Binance in late 2022. Source: TradingView

ただし、オープンインタレストは必ずしもプロの投資家の間でバルシュまたはベアリッシュな感情を示すわけではありません。先物の年間化プレミアムは、長期の先物契約と現在の現物市場の差を測定するものです。

先物のプレミアム、またはベーシスレートは、契約満期まで資金を”ロックする”トレーダーに補償するために、理想的には5〜10%の範囲内にあるべきです。したがって、この範囲以下のレベルはベア志向を示し、10%を超える数字は過度の楽観を示しています。

BNB 3ヶ月先物の年率化プレミアム。出典:Laevitas

現在のネガティブなプレミアムは、ショート売りトレーダーがポジションを維持するために1年間に10%支払っていることを示しています。このデータは一般的なベア市場と一致していますが、BNBにおいては例外ではなく、このようなネガティブな10%の先物プレミアムは、3月17日と4月22日にも発生しましたが、合計で1週間未満の期間に限定されました。

BinanceのBNB/USDT価格。出典:TradingView

価格の面では、3月18日は$345でピークを迎えたブルランの終わりを示し、その後の10日間で11.5%の下落で$306になりました。同様に、4月26日にネガティブな10%のBNB先物プレミアムが戻った際、BNBの価格はその後の16日間で12%下落しました。

BNBのショートポジションはベスティングとロックアップ期間の回避に使用された可能性がある

因果関係や相関を確立することは不可能ですが、データは、投資家がBNB先物契約をショートしてスポットのオーダーブックをクリアし、価格の上昇を引き起こす可能性があることを示唆しています。BNB先物のプレミアムが大きくなる理由として考えられる他の説明には、ベスティングやロックアップがあります。BNB保有者はポジションを売却することが制限されているが、それでも露出を減らそうとする場合です。

これらのベスティング期間は、現在の従業員や元従業員、パートナーとの正式な契約や、スマートコントラクトによって課せられる制限の結果として生じる可能性があります。これらの契約は通常、ステークされたトークンやローンチパッドなどの保証として使用されます。したがって、この戦略を単一のエンティティに帰属しようとすることはほとんど生産的ではありません。

デリバティブのデータは、ネガティブなプレミアムを考慮して、ショートを含む先物契約を使用したレバレッジの需要が増加していることを示しています。先物のプレミアムがネガティブのままである限り、BNBの価格に下方圧力がかかります。価格の動きが繰り返される保証はありませんが、現在のデリバティブのデータは、BNBの上昇勢力をサポートしていません。