「安定型コインは、元米連邦政策アナリストによると、銀行預金よりもリスクが低い」と述べています

According to a former US Federal policy analyst, stablecoins are said to have lower risks than bank deposits.

テクノロジー投資会社パラダイムの元連邦準備理事会アナリストであるブレンダン・マローン氏による新しい政策論文によれば、リスクの観点ではステーブルコインは銀行預金とは比較できないと主張しています。

この文書では、ステーブルコインが金融システムにもたらすリスクについて探求し、現行のアメリカの立法提案が暗号通貨の支払い手段を既存の銀行および証券の枠組みに組み込む可能性があることを指摘しています。マローン氏は、ステーブルコインによるリスクは預金よりも低く、マネーマーケットファンドとも異なると主張しています。

ステーブルコインは、一般的に米ドルのような法定通貨に対して安定した価値を持つようにプログラムされた暗号通貨です。マネーマーケットファンドは、他の投資信託よりもリスクが低い短期資産、現金および現金同等物に投資するタイプの投資信託です。

マローン氏によれば、銀行が短期預金を受け入れ、それらの資金を数年後に返済されない長期ローンを提供する際に、いわゆる満期変換にさらされています。満期変換は銀行にとって継続的なリスクを生み出し、永続的なリスク管理を必要とします。

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満期変換に関連するリスクの最近の例としては、3月のシリコンバレーバンクの崩壊が挙げられます。このアメリカの銀行は、顧客の預金を長期資産に割り当てていたため、銀行ランが発生し、規制当局によって閉鎖されることとなりました。

マローン氏の見解では、法定通貨にペッグされたステーブルコインは、通常、発行者の資産から分離され、短期債券でサポートされているため、同様のリスクを持つわけではありません。彼は「新しい法律に基づく連邦規制は特定の保護策を要求することができます。それにより、銀行預金とは異なり、短期債務（ステーブルコインの保有者はいつでも需要に応じてパーで償還できる）と長期またはリスキーな資産との間に期間の不一致がない」と説明しています。

ステーブルコインは、マネーマーケットファンドとは異なる目的を果たしています。マローン氏は、ステーブルコインは主に米ドルペッグに基づく支払い手段または取引手段として使用されるものであり、投資オプションやキャッシュマネジメント手段としての使用は主要な目的ではないと主張しています。「最大の米ドルペッグステーブルコインでは、保有者は準備金に基づく収益を得ることはありません。代わりに、ステーブルコインは現金そのものとして使用されます」と彼は書いています。

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この論文によれば、ステーブルコインが独自の特性を考慮せずに既存の枠組みで規制されると、ステーブルコイン発行者に対して銀行のような厳格な監督が行われることになります。このような監督は競争を制限し、一部の大手プレーヤーの市場支配力を高める可能性があります。

「規制のガードレールは、ステーブルコインをお金の形態としての信頼を保持するのに役立ち、お金のシステムを支配する力が一部の市場参加者の手に落ちることを防ぐ」と文書は述べており、ステーブルコインの立法は技術の特定のリスクに対処しながらイノベーションを許容するべきだとしています。

2022年以来、少なくとも50件のデジタル資産関連法案がアメリカ議会に提出されており、ステーブルコインやアメリカの規制の管轄範囲など、さまざまな問題について取り扱っています。これらの法案のいくつかはステーブルコインを規制しようとするものであり、Stablecoin TRUST法案やStablecoin Innovation and Protection法案などが含まれています。

雑誌： 安定しないコイン：ペッグ解除、銀行ランおよびその他のリスクが迫る