「ビットコインのインフレヘッジ理論がテストされ、上昇する金利が市場に混乱をもたらす」

Bitcoin's inflation hedge theory tested, causing market confusion with rising interest rates.

最近、アメリカ経済は荒れている状況に直面しており、過去12か月間でアメリカ個人消費支出(PCE)インフレ指数が3.5%上昇しています。食品およびエネルギー部門を除いた場合でも、アメリカ連邦準備制度がインフレ抑制のために行った努力は2%の目標レートに届かないことが明らかです。

これらの利上げにより、アメリカ国債は驚異的な1.5兆ドルの価値を失いました。これにより、ビットコイン(BTC)や株式市場を含むリスクオンアセットが高い金利や経済成長を抑えるための金融政策に屈するのではないかという疑問が投資家の間で生じています。

アメリカ国債保有者の理論上の損失、米ドル。出典:Joe Consorti

アメリカ国債が市場に借金を増やし続ける中、金利がさらに上昇するリスクがあり、固定収益投資家への損失がさらに悪化する可能性があります。さらに、次の12か月間に800兆ドルの政府債務が償還される見込みであり、金融不安をさらに助長することになります。

Deaglo Londonの責任者であるダニエル・ポートは、ロイターに対して以下のように述べています。

「(連邦準備制度)はインフレが先行するゲームを行うつもりですが、本当の問題は、大きな損害を与えることなしにこのコースを維持できるかどうかです。」

ポートのコメントは、金融界で広がる懸念と共鳴しており、中央銀行が金融システムに深刻な混乱を引き起こすほどに政策を引き締める可能性があるという恐れがあります。

高金利は最終的に壊滅的な結果をもたらす

最近の金融市場の混乱の主な原因の1つは、金利の上昇です。金利が上昇すると、既存の債券の価格が下落し、これを利率リスクまたはデュレーションと呼びます。このリスクは特定のグループに限定されるものではありません-国、銀行、企業、個人、債券を保有している全ての人に影響を与えます。

ダウ・ジョーンズ工業株価指数は9月だけで6.6%下落しました。さらに、米国10年債の利回りは9月28日に4.7%に上昇し、2007年8月以来の最高水準となりました。利回りの急上昇は、投資家が長期債券のリスクを躊躇するようになっていることを示しており、政府自体が発行する債券でさえもリスクを取ることに対する不安が増していることを示しています。

銀行は通常短期債を借り、長期に貸し出すことが多く、この環境下では特に脆弱です。彼らは預金に頼っており、しばしば国債を準備資産として保有しています。

国債の価値が下落すると、銀行は必要な資金を引き出し要求に応えるために足りなくなることがあります。これにより、彼らは国債や他の資産を売却することを余儀なくされ、破産の危機に陥り、連邦預金保険公社や大手銀行のような機関による救済が必要になることがあります。シリコンバレーバンク、ファーストリパブリックバンク、シグネチャーバンクの崩壊は、金融システムの不安定性の警告となっています。

連邦準備制度の影の介入はほぼ限界に達している

連邦準備制度の緊急融資銀行期間資金プログラムなどの非常手段は、銀行が影響を受けた国債を担保として提供できるようにすることで一部の救済策を提供するかもしれませんが、これらの措置は損失を魔法のように消し去るわけではありません。

銀行は、利率に敏感な資産を私募債やヘッジファンドに大量に売却しており、これらのセクターに供給されています。債務上限が引き上げられて政府の閉鎖を回避するためにさらに増加すると、利回りが上昇し、固定収益市場での損失が拡大するという傾向が悪化する可能性があります。

金利が高い限り、金融不安のリスクは増大し、連邦準備制度が非常の信用枠を使用して金融システムを支援する必要があります。これは、増加するインフレーションとU.S. Treasurysの1.5兆ドルのペーパーロスによって測定される連邦準備制度のバランスシートの悪化という観点から、ビットコインなどの希少資産にとって非常に有益です。

この出来事のタイミングを予測することはほぼ不可能であり、金融システムをより大きな銀行が統合するか、連邦準備制度が困難な金融機関に対して流動性を保証する場合、何が起こるかも分かりません。それでも、これらの状況下ではビットコインに対して悲観的なシナリオはほとんど考えられません。