「金曜日に$2BのBTCオプションが満期となるものの、ビットコインのトレーダーは$31Kに注目している」

Bitcoin traders are focusing on $31K as $2B worth of BTC options expire on Friday.

7月28日に予定されている200億ドルのビットコイン(BTC)月次オプションの満期は、サポートレベルとして29500ドルを確立する可能性があります。一部の人々は、最近のアメリカ連邦準備制度の金利引き上げ(5.25%)が暗号通貨などのリスクオン資産に悪影響を及ぼしたと主張しています。しかし、ビットコインのブルたちは、経済政策の締め縮めの影響が市場に影響を与えるまでには時間がかかると信じています。

Bitcoin daily price movements during option expiries. Source: TradingView

過去を振り返ると、6月30日の月次満期は大きな変動を引き起こさなかったため、ビットコインは6月15日から6月23日までに既に22.2%の上昇を経験していました。対照的に、5月の月次満期は9%の上昇を引き起こし、ビットコインの価格は5月25日の26100ドルから5月29日の28450ドルまで上昇しました。

対照的に、4月のオプション満期は7%の下落をもたらし、ビットコインの価格は4月27日の29900ドルから5月1日の27800ドルまで下落しました。これらのデータは、オプション満期の影響が数日かかって統合されるが、最終的にトレンドを設定するために非常に重要になることを明確に示しています。

ブルたちは規制とETFの勢いを味方にしています

世界最大のファンドマネージャーであるブラックロックやファイデリティを含む複数のスポットビットコインETFの要求があります。さらに、7月26日に米国の下院委員会が証券とデジタル商品の区別を明確にするための2つの法案を承認しました。

最近の企業の好業績もリスクオン市場のブルな勢いを支持しています。最新の消費者信頼指数データとともに、それらは少なくとも短期間では景気後退のリスクが減少しているという主張を強めています。まず、Meta Platformは2Qの収益が市場の予想を上回る320億ドルを報告しました。

マクドナルド、コカコーラ、Google、ジョンソン・エンド・ジョンソン、モルガン・スタンレー、ノバルティスを含む他のいくつかの企業も、コンセンサスを上回る収益を報告しました。米国の消費者信頼指数は、7月に110.1から117に上昇し、2年ぶりの最高水準に達しました。

データは、ビットコインの価格に対してブルは過剰に楽観的であったことを示しています

7月28日のオプション満期のオープン・インタレストは20億ドルです。ただし、実際の数字は予想よりも低くなると予想されます。なぜなら、一部のブル志向のトレーダーは31000ドル以上の価格水準を予想していたからです。この過度の楽観主義は、ビットコインの価格が7月13日から7月24日までの抵抗レベルを上回って取引されたことに起因しています。

Deribit Bitcoin options aggregate open interest for July 28. Source: Deribit

0.56のプット・トゥ・コール比率は、13億ドルのコール(買い)のオープンインタレストと7.4億ドルのプット(売り)オプションとの間の不均衡を反映しています。しかし、ビットコインの価格が7月28日のUTC午前8時に29500ドル付近にとどまる場合、これらのコール(買い)オプションのうち137億ドル分しか利用できません。この差は、満期においてBTCの取引がそのレベル以下である場合、30000ドルまたは31000ドルでビットコインを購入する権利は無意味であるためです。

ビットコインのベアたちは利益を確保するために29000ドル未満を目指しています

現在の価格変動を基に、以下に現れる4つの最も可能性の高いシナリオがあります。7月28日にコール(買い)およびプット(売り)のインストルメントのために利用可能なオプション契約の数は、満期価格によって異なります。各側を有利にする不均衡は理論上の利益を構成します。

この簡易的な推定は、より複雑な投資戦略を無視しています。例えば、トレーダーはプットオプションを売却し、特定の価格以上のビットコインへのポジティブな露出を得ることができます。残念ながら、この効果を推定する簡単な方法はありません。

  • 27000ドルから28000ドルの間:1100のコール対10000のプット。結果的にプットの利点が2億4000万ドルとなります。
  • 28000ドルから29000ドルの間:3000のコール対6800のプット。結果的にプットの利点が1億1000万ドルとなります。
  • 29000ドルから31000ドルの間:6500のコール対6600のプット。プットとコールオプションの間でバランスが取れた結果となります。
  • 31000ドルから32000ドルの間:15400のコール対3800のプット。結果的にコールの利点が3億6000万ドルとなります。

ブルたちが利益を確保するためには、7月28日の満期日までに価格が5.5%上昇する必要があることに注意してください。一方、熊たちは、月次満期日において$29,000を下回るわずかな2%の修正のみが必要です。ただし、$110百万ドルの潜在的な利益は、熊たちにとって大きな努力を正当化するものではありません。さらに、最近Bitcoinが$29,000のサポートレベルを突破できなかったことを考慮すると、満期日の最も可能性の高い結果は$30,000付近の中立域です。

より広範な中長期的なシナリオを分析すると、Bitcoinの熊たちは、3%のインフレ率の低下と利上げによる高い固定収益のインセンティブの追加により、優位に立つ可能性があります。しかし、経済全体のブルな勢いを考慮すると、次の数週間でBitcoinが$31,000を突破する好意的な展望が実際にあります。