ビットコインのハーフニングが近づいており、最も効率的なマイナーだけが生き残ることができます

ビットコインのマイニングハッシュレートは、ネットワーク上のコンピューティングパワーの尺度で、報酬が半分になると、おそらく1年後に急激に低下するでしょう。

ビットコインブロックの採掘が成功した場合の報酬は、おおよそ4年ごとに半分になります。このイベントは、ハルビングとして知られており、ビットコインのインフレ圧力を軽減します。現在、報酬は1ブロックあたり6.25 BTC(170,000ドル)であり、2024年4月には1ブロックあたり3.125 BTC(85,000ドル)に減少します。

現在、上場企業のマイナーは、マイニングコンサルティング会社Blocksbridgeのリサーチ責任者であるWolfie Zhao氏によると、1ビットコインあたり1万ドルから1万5千ドルのコストで採掘しています。ハルビングが起こった後、これらのコストは倍増し、マイナーの採算ラインは2万ドルから3万ドルになります。

「ビットコインが30,000ドル以上にならない場合、彼らの多くが粗利でマイニングすることになるでしょう」と彼は述べています。

ウォールストリートの巨大企業JPモルガンは、ハルビング後のビットコインの採掘コストが最大で4万ドルに上昇すると予想しています。

マイニングコストが非常に高く、ビットコインの価格に大きな上昇がない場合、最もコスト効率の高いマイナーのみが生き残り、他のマイナーは自らの運営を停止せざるを得なくなるでしょう。

「ハルビング後は、エネルギーコストと機器の効率が勝者と敗者を決定するでしょう」と、ビットコインマイナーのTeraWulf(WULF)のチーフストラテジーオフィサーであるKerri Langlais氏は述べています。

1ビットコインあたりの生産コストが高いオペレーターは、ハルビングを生き残ることがより困難になるでしょう。Zhao氏が収集したデータによると、Stronghold Digital Mining(SDIG)、Cipher Mining(CIFR)およびRiot Platforms(RIOT)は、第1四半期にStrongholdが8,200ドル、Cipherが8,600ドル、Riotが10,400ドルで、生産コストが最も低いです。

効率が重要

マージンが縮小することを考慮すると、「マイナーたちは、資本の保全、フリートの効率化、多様化の戦略を開始しています」と、投資銀行StifelのアナリストであるBill Papanastasiou氏は5月末のノートで書いています。

一般的に、業界は、可能な限り多くのハッシュレートをオンラインにすることに重点を置くのではなく、操作や機器の効率性に焦点を当てるようになっています。これは、2021年のブルマーケットの場合のことです。

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ハルビング直後に「大幅な減少」が見られた場合、最も効率の高いマシンが古いマシンに取って代わるまで、およびマシンが最も低コストのオペレーターに移行するまで、その後数ヶ月間は「非常にゆっくりと成長するでしょう」と、マイニングサービス企業Luxor TechnologiesのCOOであるEthan Vera氏は述べています。

新規投資

さらに、鉱山業界は、今後1年間のマイニングの経済性に関する不確実性があるため、「計画的な」新しいマシンへの投資を行っています。鉱山ビジネスは、貴金属セクターの2倍の高い資本コストがかかるため、Luxor TechnologiesのアナリストであるJaran Mellerud氏によると、他の業界と比較して、資本コストが高いです。

ハッシュレートと難易度(ビットコインのブロックを探し出すことがどの程度簡単かを示す尺度)は、過去数か月間にわたって一貫して増加しており、暗号市場の熊市にもかかわらず、両尺度ともに新しい歴史的高値を記録しています。

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しかし、上昇するハッシュレートは、数カ月前の経済状況を反映することができます。マイニング施設や機器の開発には数ヶ月かかるため、ハッシュレートの成長は、過去の期間に行われた投資を反映しています。

それでも、新規開発に関する議論は2023年に増加していると、B RileyのアナリストであるLucas Pipes氏は投資家へのノートで述べています。新しい建物への投資は2021年の水準に比べて低調ですが、ビットコイン価格が約15,000ドルの低水準だった2022年秋に比べると、業界の状況は改善しています。

ビットコイン価格の急騰またはエネルギー価格の急落により、マイナーの収益性が向上し、ハルビング後に電源をオフにする必要がなくなる可能性があります。Bloomberg IntelligenceとMatrixportは、ハルビングによりビットコインの価格が81%まで急騰する可能性があると述べています。

「歴史的に、BTC価格の上昇は、ハルビングの影響を上回ってきました。今回のサイクルではどうなるか、時が経つのを待ちましょう」とLanglais氏は述べています。

翻訳者:Nelson Wang。