「景気後退はどこですか?これらの3つの経済指標が投資家に市場の下降を警戒させることができます」

「景気後退はどこですか?3つの経済指標が投資家に市場の下降を警戒させることができます」

インフレは、多くの投資家やアナリストが予想したよりもはるかに速く低下し、6月には3%に達しました。ほとんどのアナリストが予測した景気後退は見られず、3.6%の失業率は50年ぶりの低水準に近づき、S&P 500指数は年初から19%の利益を示しています。

現在の市場のパフォーマンスは、景気後退が回避されたと投資家が考える可能性がありますが、時間の経過とともに景気後退を一貫して予測できる3つの指標があります。これらの先行経済指標は、総合的な経済活動の変化の前に動く傾向がある主要な経済変数であり、ビジネスサイクルの変化を警戒するための早期警戒システムを提供します。これらの指標のうち3つについて詳しく説明し、投資家がそれらをどのように解釈できるかを説明します。

イールドカーブの逆転

イールドカーブは、政府債券の短期および長期の金利の関係を表しています。通常、長期債券は短期債券よりも高い利回りを持っており、投資家により長期間の資金保有リスクを補償しています。

歴史的には、逆転したイールドカーブはしばしば景気後退の前兆となっています。この指標は、投資家が将来に懸念を抱き、潜在的な経済減速により金利が下がることを予想していることを示唆しています。

U.S. 10-year yield spread vs. 2-year. Source: TradingView

2年国債の利回りは現在3.25%であり、10年国債の利回りは2.95%です。これは景気後退前の典型的な状況です。ただし、それは2022年9月以来の状況であり、経済の収縮が発生するまでには9ヶ月から24ヶ月の遅れが歴史的にあります。

先行経済指標(LEI)

非営利の研究機関であるコンファレンスボードは、先行経済指標(LEI)として知られる一連の経済指標を編纂しています。これらの指標には、建設許可、株価、消費者の期待、平均週間労働時間など、さまざまなデータポイントが含まれます。

U.S. consumer confidence index. Source: The Conference Board

これらの指標が減少し、または負の動きの傾向を示す場合、景気後退の兆候となる可能性があります。2023年7月の消費者信頼指数は117の読みを記録し、2年ぶりの最高水準となりました。さらに、コンファレンスボードによると、次の6ヶ月間に景気後退が起こる確率は6月の30%から25%に低下しています。

購買担当者指数(PMI)

購買担当者指数(PMI)は、新規受注、在庫レベル、生産、納期、雇用環境の5つの主要な指標に基づいています。50以上のPMIは拡大を示し、50未満の読みは収縮を示します。PMIは非常に信頼性の高いツールとされており、製造業セクターに関するタイムリーかつ正確なデータを提供します。

2023年7月、S&Pグローバル米国製造業PMIは46.0に低下し、6月の46.9、5月の48.4からの下落となりました。これは2022年12月以来の最低読みであり、製造業セクターが収縮状態にあることを示しています。要するに、世界経済は減速しており、これが米国からの輸出需要に対してネガティブな影響を及ぼしています。

連邦準備制度理事会は苦境に立たされています

現在の米国経済は、相反するシグナルを示しています。賃金の上昇と低い失業率を支えとした堅調な消費者需要にもかかわらず、2023年を通じて産業成長指標は弱いままです。さらに、債券市場ではリスクオンポジションの追加に対する市場のためらいが示されています。

このため、連邦準備制度理事会による金融政策の引き締めと、2023年に予想されるさらなる利上げに対する市場の慎重さが生じています。これらの異なるシグナルは、金利を担当する者にとって難しい状況を示しています。

連邦準備制度理事会が政策を過度に引き締めると、景気が急速に減速し、景気後退につながる可能性があります。一方、連邦準備制度理事会が寛大すぎると、インフレが高まり、購買力を侵食し、通貨を不安定化させる可能性があります。

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仮想通貨投資家にとって、分析をさらに複雑にするもう一つの要素があります。ビットコイン(BTC)と株式市場の間には長期的な相関関係がありますが、過去8ヶ月間は逆のトレンドの期間があり、資産の動きが異なる方向に向かったことを意味します。

S&P 500先物の50日間相関対ビットコイン/USD指数。出典:TradingView

仮想通貨市場の不確実性の中で、連邦準備制度理事会(Fed)の決定は経済の信頼性を明らかにするために重要です。利上げは安定を示し、短期的には仮想通貨市場に利益をもたらす可能性があります。一方、利下げは経済への懸念を示すことがあり、リスクオン市場全体に影響を与える可能性があります。したがって、Fedの動向を追跡することは、不確実な経済時代における投資家へのタイムリーなガイダンスを提供します。